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[第一创业]铁路领域订单增长良好,业绩可能超预期

    事件:公司发布2013年半年报业绩预告,上半年实现净利润2018万元-2321万元,同比上升0%-15%。并且,非经常性损益对上半年业绩影响只有110万元。

    点评:

    1、对比一季度业绩情况,第二季度业绩增速有所下降

    公司一季度业绩情况较好,营业收入同比增长34%,净利润同比增长26.9%。按照2013年中报业绩预告计算,第二季度实现净利润1469万元-1772万元,同比增速为0%-20%。相比一季度的业绩增速有所下降。

    2、公司铁路领域订单增长迅速

    公司铁路领域箱式变电站销售占这一业务的60%左右,去年受到高铁缓建影响,箱变业务下滑。自去年11月国家重新启动铁路建设,公司前期获得的铁路箱变订单开始陆续交货。

    子公司武昌电控是公司获取铁路订单的主要平台,今年截至5月份公布的子公司订单达到9700万元,若下半年铁路领域保持此种增速,公司今年业绩将有超预期的表现。

    3、盈利预测及投资建议

    目前我们维持前期盈利预测,预计2013年、2014年和2015年每股收益分别为0.40元、0.44元、0.49元。目前股价对应的2013年、2014年和2015年的PE分别为19倍、17倍和15倍。目前估值处于较低水平,我们将根据后续情况判断是否上调评级,暂时维持“审慎推荐”投资评级。

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